EU verschärft Regeln für Ratingagenturen

Die geltenden Aufsichtsregeln für Ratingagenturen sollen nach dem Willen der Europäischen Kommission weiter verschärft werden. Der vorliegende Verordnungsvorschlag der Kommission zielt darauf ab, die Qualität von Ratings zu erhöhen, den Wettbewerb im Ratingmarkt zu stärken und Interessenskonflikte der Ratingagenturen zu verringern. Ein Großteil der neuen Regeln betrifft die Agenturen selbst, die sich indirekt auf die Emittenten auswirken. Die Emittenten sind aber auch direkt betroffen.

Seit 2009 existiert ein gesetzlicher Rahmen für Ratingagenturen in der EU. Dieser enthält u. a. eine Registrierungspflicht für Agenturen, Regeln zur Verringerung von Interessenskonflikten sowie den Lizenzentzug als »ultima ratio«. Dieser Regelungsrahmen wurde 2010 durch Rechte und Pflichten der neu geschaffenen europäischen Wertpapieraufsicht ESMA ergänzt.

Die jetzt geplante weitere Verschärfung der Aufsichtsregeln steht offenbar auch unter dem Eindruck der Rolle der Agenturen im Zuge der Staatsschuldenkrise. Dies ist jedoch kein Grund, das Ratingsystem insgesamt infrage zu stellen. Die vorliegenden Vorschläge würden die Funktionsweise des Marktes für Unternehmensratings, der sowohl unter Investoren als auch Emittenten akzeptiert ist, und die Finanzierung der Unternehmen schwer beeinträchtigen.

Zentral aus Sicht der Emittenten sind in diesem Zusammenhang insbesondere die vorgeschriebene externe Rotation, die Gefährdung der analytischen Unabhängigkeit und die verschärfte Haftung der Ratingagenturen sowie weitreichende Offenlegungspflichten der Emittenten.

• Um eine zunehmende Vertrautheit mit dem Ratinganalysten bzw. der Ratingagentur und damit verbundene potenzielle Interessenkonflikte zu vermeiden, sieht der Kommissionsvorschlag einen zwingenden Wechsel der Ratingagentur nach maximal drei Jahren vor. Als Folge einer externen Rotation geht jedoch wertvolle Expertise einer langjährigen Geschäftsbeziehung verloren. Ob der Zwangswechsel der Agentur eine Erhöhung der Ratingqualität zur Folge hat, ist fraglich, zumal bislang Alternativen zu den etablierten großen Ratingagenturen, die von den Investoren akzeptiert sind, fehlen.

  ---

  << Erste < zurück 1 2 3 vor > Letzte >>
  <- Zurück zu: HRP News